Erros de cobrança em securitizadoras: como evitar

Em securitizadoras, o gestor de cobrança comete erros que parecem operacionais, mas têm impacto direto na rentabilidade da carteira, no consumo de capital econômico e na previsibilidade do funding. O problema raramente é apenas “cobrar mal”; na prática, o erro geralmente começa antes, na estruturação da política, na seleção do cedente, na validação dos documentos e no desenho das alçadas.

Quando a cobrança não está integrada à análise de risco e à governança da originação, a empresa passa a tratar sintomas em vez de causa. Isso gera retrabalho, aumento de disputas, maior tempo de cura da carteira, perda de caixa e maior exposição a eventos de fraude, invalidade documental e concentração excessiva em poucos sacados.

A gestão de cobrança em securitizadoras precisa ser lida como uma disciplina de alocação. Cada decisão de régua, contato, renegociação, protesto, negativação, retenção de cessões futuras ou escalonamento jurídico altera o retorno esperado da operação. Portanto, o gestor maduro precisa dominar não só a cobrança em si, mas também a tese econômica do portfólio.

Esse olhar institucional é ainda mais importante em carteiras B2B, nas quais os tickets são maiores, os contratos têm mais camadas de validação e o comportamento de pagamento depende de múltiplos fatores: aprovação interna do sacado, divergência de pedido, aceite, recebimento da nota, conciliação fiscal e saúde operacional do cliente pagador.

A boa notícia é que os erros mais comuns são identificáveis e evitáveis. Com política clara, dados confiáveis, documentação robusta, integração de sistemas e uma governança disciplinada, a securitizadora reduz inadimplência, melhora a recuperação e preserva a confiança de investidores, originadores e parceiros de funding.

Ao longo deste artigo, você vai encontrar uma visão prática e institucional sobre os principais equívocos de gestão, os riscos que eles criam, como organizar equipes e indicadores e quais playbooks ajudam a operar com mais previsibilidade. O objetivo é apoiar decisões de escala com segurança, e não apenas aumentar o volume tratado pela mesa.

Por que a cobrança em securitizadoras é um tema de alocação, e não só de recuperação?

A cobrança em securitizadoras é parte do mecanismo de alocação de risco. Ela determina quanto do resultado esperado da operação será preservado depois que o recebível deixa de performar no prazo original. Em uma estrutura B2B, a qualidade da cobrança influencia diretamente a liquidez, o custo de capital e a estabilidade da carteira.

O gestor de cobrança precisa entender que a carteira não é homogênea. Recebíveis de cedentes distintos, setores distintos e sacados distintos exigem estratégias diferentes. Uma cobrança padronizada demais destrói eficiência; uma cobrança sem padrão destrói governança. O equilíbrio está em segmentar sem perder controle.

O racional econômico envolve três camadas: perda esperada, custo operacional e velocidade de recuperação. Se a equipe investe tempo demais em casos de baixa probabilidade de recuperação, a carteira perde eficiência. Se investe tempo de menos em casos recuperáveis, a empresa deixa dinheiro na mesa.

Framework de decisão da cobrança

Uma forma simples de organizar a mesa é separar a carteira por valor esperado, criticidade documental e probabilidade de cura. Essa lógica ajuda a definir o que pode ser resolvido por régua automática, o que exige atuação humana e o que precisa de jurídico ou comitê.

• Casos de alta probabilidade de cura: priorizar contato rápido, confirmação documental e alinhamento com sacado.
• Casos com disputa comercial: abrir trilha de conciliação com operações e comercial antes de elevar a pressão.
• Casos com indício de fraude ou invalidade: bloquear nova exposição, acionar compliance e jurídico e revisar a tese de crédito.

O erro mais caro é confundir volume com eficiência

Muitas securitizadoras celebram volume recuperado, mas ignoram custo, prazo e qualidade da recuperação. Recuperar muito, porém tarde e com alto custo, pode ser pior do que recuperar menos com maior previsibilidade. O gestor deve medir recuperação líquida, não apenas recuperação bruta.

Quais são os erros mais comuns de um gestor de cobrança em securitizadoras?

Os erros mais comuns se concentram em quatro frentes: origem fraca, governança inconsistente, operação dessegmentada e métricas mal interpretadas. Quando essas frentes se combinam, a cobrança fica mais cara, mais lenta e menos confiável para a tese de funding.

Na prática, o gestor erra quando reage ao atraso em vez de prevenir o atraso. Isso inclui usar régua genérica, aceitar documentação incompleta, tratar todos os sacados da mesma forma, deixar a cobrança sem priorização econômica e não conectar o aprendizado da carteira à política de crédito.

Outro equívoco comum é superestimar relacionamento comercial. Em operações B2B, relacionamento ajuda, mas não substitui processo, evidência documental e trilha de aprovação. Se a empresa depende demais de boa vontade para receber, ela aumenta a dependência operacional e piora a previsibilidade.

Lista dos erros que mais aparecem na prática

1. Não segmentar por risco, valor, prazo, setor e comportamento de pagamento.
2. Dar baixa prioridade à qualidade documental da cessão e dos títulos.
3. Não revisar concentração por cedente, sacado e grupo econômico.
4. Confundir atraso por atrito operacional com inadimplência estrutural.
5. Não registrar motivos de não pagamento com taxonomia consistente.
6. Ausência de playbook claro para disputa, renegociação e escalonamento jurídico.
7. Alçadas frouxas ou excessivamente centralizadas, sem governança de decisão.
8. Falta de integração entre cobrança, risco, compliance, jurídico e operações.

Esses erros se amplificam quando a operação cresce. Uma carteira pequena pode sobreviver à improvisação; uma estrutura com múltiplos cedentes e sacados não. Em escala, o sistema operacional precisa ser auditável, replicável e mensurável.

Erro 1: cobrar sem entender a tese de alocação e o racional econômico

O primeiro erro é operacionalizar a cobrança sem saber qual é o papel econômico daquele recebível dentro da carteira. Nem todo atraso deve receber a mesma intensidade de esforço. Em securitização, a carteira precisa ser lida como um portfólio: há ativos mais estratégicos, mais rentáveis e mais sensíveis à reputação do funding.

Quando o gestor de cobrança não conhece a margem por operação, a concentração por cliente e o custo de carregamento, ele pode gastar energia em casos de baixo valor e negligenciar os casos que realmente movem o resultado. Isso compromete a rentabilidade e dificulta a tomada de decisão da liderança.

O racional econômico precisa responder a perguntas como: quanto custa manter a exposição em aberto; qual é o impacto do atraso sobre o retorno projetado; quanto tempo a carteira pode esperar antes de deteriorar a probabilidade de recebimento; e qual ação preserva mais caixa no longo prazo?

Playbook de alocação de esforço

• Classifique os casos por ticket, risco, prazo de atraso e potencial de recuperação.
• Priorize recebíveis com maior impacto sobre caixa e concentração.
• Defina trilhas distintas para casos transacionais, disputados e críticos.
• Revise semanalmente a eficiência da régua versus o custo de cobrança.

Uma mesa madura usa o custo por real recuperado como métrica de verdade. Se a cobrança está absorvendo muita capacidade para pouco retorno, a operação pode estar economicamente desalinhada. A correção passa por segmentação, automação e critérios objetivos de priorização.

Erro 2: não formalizar política de crédito, alçadas e governança

A ausência de política clara cria decisões inconsistentes e favorece exceções. Em securitizadoras, isso se traduz em acordos não padronizados, tolerância a documentação incompleta, negociações sem registro e decisões de cobrança que não respeitam limites de risco ou de rentabilidade.

Uma política de crédito e cobrança precisa indicar quem aprova, quem executa, quais são os limites de atuação e quando um caso deve subir para comitê. Sem isso, o gestor de cobrança assume risco decisório sem proteção institucional, e a empresa perde rastreabilidade.

Governança não é burocracia: é proteção da tese. Alçadas bem desenhadas reduzem erro humano, aumentam previsibilidade e ajudam a cumprir compliance, auditoria e controles internos. Elas também evitam que relações comerciais contornem o processo formal.

Checklist de governança mínima

• Política escrita com escopo, objetivos e exclusões.
• Critérios de aprovação por faixa de risco e exposição.
• Fluxo de escalonamento entre cobrança, risco, jurídico e diretoria.
• Registro de exceções e justificativas.
• Auditoria periódica das decisões fora do padrão.

Para aprofundar a visão institucional sobre o ecossistema, vale navegar pela página de referência de Financiadores e pela área específica de Securitizadoras. Esses contextos ajudam a posicionar cobrança dentro da estrutura de funding, risco e escala.

Erro 3: tratar documento e lastro como detalhe operacional

Em operações de recebíveis B2B, documentos e lastro são parte da defesa da carteira. Se a cessão não está formalizada, se o aceite não está comprovado ou se os registros estão divergentes, a cobrança perde poder de negociação e aumenta o risco de contestação.

O gestor que enxerga documentação como responsabilidade exclusiva do onboarding cria um passivo invisível para a equipe de cobrança. Quando o atraso aparece, a empresa descobre que faltam evidências para sustentar a cobrança, vincular o sacado ou acionar garantias.

Os principais documentos e controles variam por operação, mas normalmente envolvem contratos, borderôs, comprovantes de cessão, notas fiscais, duplicatas, aceite, evidências de entrega, termos aditivos, cadastros atualizados e trilhas de aprovação.

Mapa de documentos e sua função na cobrança

Se a base documental é frágil, a cobrança tende a virar uma disputa informal sem assimetria favorável para a securitizadora. A solução está em integrar validação documental ao fluxo de originação e fazer checkpoints antes da liberação de funding.

Erro 4: ignorar análise de cedente, sacado e concentração

O gestor de cobrança que olha apenas o título e ignora o comportamento do cedente e do sacado perde a visão sistêmica do risco. Em securitizadoras, a inadimplência é frequentemente explicada por uma combinação de qualidade do cedente, capacidade de pagamento do sacado e concentração excessiva em poucos devedores.

A análise de cedente deve considerar histórico de entrega, acurácia cadastral, padrão documental, taxa de disputa, reincidência de atraso e adesão às regras operacionais. Já a análise de sacado precisa avaliar relevância financeira, disciplina de pagamento, risco setorial e eventuais dependências de aprovação interna ou de cadeia produtiva.

Concentração é um dos maiores riscos silenciosos. Uma carteira pode parecer saudável até que um único grupo econômico atrase, alterando de forma abrupta a previsão de caixa. Por isso, limites de exposição e monitoramento de concentração precisam ser revisados em conjunto com a cobrança.

Indicadores que não podem faltar

• Concentração por cedente, sacado, grupo econômico e setor.
• Taxa de atraso por origem e por canal de entrada.
• Recorrência de disputa por cedente.
• Inadimplência por faixa de aging.
• Volume recuperado por equipe e por estratégia.

Para quem deseja estudar cenários e tomada de decisão com foco em caixa, a referência interna Simule cenários de caixa, decisões seguras ajuda a conectar cobrança e gestão financeira a uma leitura mais quantitativa do portfólio.

Erro 5: subestimar fraude e disputas operacionais

Fraude em securitizadoras nem sempre aparece como fraude explícita. Muitas vezes ela surge como duplicidade de título, nota sem lastro, entrega não comprovada, informação divergente, cessão sobre recebível já comprometido ou comportamento atípico de um cedente com padrão fora da curva.

Quando a cobrança não trabalha junto com prevenção à fraude, a operação pode gastar recursos cobrando algo que jamais deveria ter entrado na carteira. Isso é particularmente grave porque distorce os indicadores de inadimplência e mascara falhas de origem.

O melhor antídoto é combinar validações automatizadas com revisão humana para exceções. O time de risco deve participar da leitura de anomalias, e compliance precisa apoiar critérios de bloqueio, evidência e trilha de auditoria. O jurídico, por sua vez, atua na sustentação dos instrumentos contratuais e na resposta a disputas formais.

Checklist de sinais de alerta

• Repetição de documentos com padrões semelhantes.
• Atrasos concentrados em operações recém-origindas.
• Conciliação fiscal inconsistente entre nota, pedido e entrega.
• Comportamento de sacado incompatível com histórico.
• Exceções aprovadas sem justificativa robusta.

Fraude não é apenas um problema de prevenção; é também um problema de cobrança, porque aumenta custo, alonga prazo e reduz a taxa de recuperação líquida. Em portfólios grandes, a identificação precoce do desvio vale mais do que uma cobrança agressiva sobre o caso errado.

Erro 6: não diferenciar inadimplência estrutural de atraso operacional

Nem todo atraso é sinônimo de incapacidade de pagamento. Em B2B, parte da inadimplência é gerada por ruído operacional: divergência de pedido, falta de aceite, boleto com informação incorreta, falha de integração ou retenção interna no financeiro do sacado. O gestor que não diferencia esses eventos aplica a régua errada e aumenta atrito.

A inadimplência estrutural, por outro lado, indica deterioração real da capacidade ou da disposição de pagamento. Ela exige outra resposta: limitação de exposição, renegociação mais dura, revisão da política e, em alguns casos, parada de novas compras da mesma cadeia.

Uma boa cobrança precisa classificar o motivo do atraso com taxonomia padronizada. Isso melhora analytics, ajuda o comitê e permite ajustar a política de crédito com base em evidência, não em percepção. A área de dados pode apoiar modelos de propensão à cura e score de disputa.

Se a empresa mistura essas categorias, os KPIs ficam distorcidos e a performance da cobrança passa a ser julgada por métricas ruins. O resultado é uma falsa sensação de eficiência ou uma crítica injusta a um time que, na verdade, estava tratando a causa errada.

Erro 7: operar sem integração entre mesa, risco, compliance e operações

A fragmentação entre áreas é um dos maiores vilões da cobrança em securitizadoras. A mesa comercial promete velocidade, o risco pede cautela, compliance exige evidência, operações tenta viabilizar o fluxo e cobrança recebe o problema sem contexto. Esse desalinhamento gera retrabalho e decisões contraditórias.

A integração eficiente exige linguagem comum, dados compartilhados e rituais de decisão. Sem isso, cada área otimiza o próprio objetivo e o resultado final da carteira piora. Em operações de recebíveis B2B, o ideal é que a cobrança participe da discussão desde a originação para antecipar conflitos e definir mitigadores.

Uma mesa integrada também melhora a resposta a incidentes. Quando há queda na performance, a equipe consegue identificar se o problema está na assinatura do contrato, no cadastro, no recebimento da nota, na comunicação com o sacado ou na política de concentração. Isso acelera correções e evita perdas acumuladas.

Ritual de integração recomendado

• Reunião semanal de carteira entre comercial, risco, operações e cobrança.
• Comitê de exceções para casos fora da política.
• Painel único com aging, disputas, recuperação e concentração.
• Registro de decisões, responsáveis e prazos de ação.

Se o seu time precisa estruturar melhor a frente institucional, consulte também a página Começar Agora para entender a lógica de alocação de investidores e Seja Financiador para avaliar como a proposta de valor é apresentada ao mercado de funding.

Como estruturar a rotina do gestor de cobrança em uma securitizadora?

A rotina do gestor de cobrança precisa ser construída como um sistema de prioridade. Em vez de apenas disparar contatos, o time deve começar o dia sabendo quais casos têm maior impacto no caixa, quais exigem validação documental, quais precisam de renegociação e quais devem ser levados ao jurídico ou ao comitê.

O gestor também precisa acompanhar o custo da operação. Cobrança escalável depende de produtividade, segmentação e automação. Se a equipe está usando tempo demais em atividades repetitivas, o problema não é de esforço, mas de desenho de processo.

Na prática, a rotina ideal combina leitura de KPIs, revisão de fila, tratamento de exceções e atualização de indicadores para a liderança. A equipe de cobrança não deve ser apenas executor; ela deve ser produtora de inteligência sobre o comportamento da carteira.

Roteiro diário da operação

1. Revisar aging, concentração e casos críticos.
2. Priorizar carteira por valor, risco e probabilidade de cura.
3. Validar documentação pendente com operações.
4. Executar contato com script e abordagem por tipo de caso.
5. Registrar motivo, status e próxima ação.
6. Encaminhar exceções para alçada adequada.
7. Atualizar painéis para risco e liderança.

Uma boa prática é manter um painel com visão de cedente, sacado, faixa de atraso, aging, motivo de atraso e etapa de escalonamento. Essa simplicidade visual ajuda a decisão e reduz ruído entre áreas.

Quais KPIs realmente importam para cobrar bem e preservar margem?

KPIs de cobrança em securitizadoras precisam refletir resultado econômico, não apenas atividade. Telefonemas feitos ou e-mails enviados dizem pouco se a carteira não recupera. O foco deve estar em métricas que conectem ação, tempo e dinheiro.

Entre os indicadores mais relevantes estão inadimplência por faixa, cure rate, roll rate, recuperação líquida, prazo médio de recuperação, custo por recuperação, taxa de disputa, concentração por devedor, volume em alçada e taxa de retrocesso. Esses números ajudam a calibrar a política e a régua.

É importante separar indicadores de eficiência operacional dos indicadores de resultado. A operação pode estar “rápida” e ainda assim destruir valor. Por isso, o gestor precisa acompanhar produtividade por analista, taxa de resolução na primeira interação e proporção de casos resolvidos sem escalonamento indevido.

Se a securitizadora não consegue medir isso com precisão, ela não está gerindo cobrança; está apenas acompanhando atrasos. A diferença é enorme, especialmente quando investidores e parceiros exigem previsibilidade e governança.

Como usar tecnologia, dados e automação para reduzir erros de cobrança?

Tecnologia não substitui critério, mas reduz erro humano e aumenta escala. Em securitizadoras, automação é especialmente útil para classificação de casos, disparo de alertas, integração de documentos, atualização de status e geração de painéis para decisão.

A área de dados pode apoiar a cobrança com segmentação inteligente, modelos de propensão à cura, priorização de filas e alertas de comportamento anômalo. O objetivo não é automatizar a decisão estratégica, e sim oferecer insumos para que a equipe concentre energia onde há maior retorno esperado.

Uma arquitetura mínima eficiente conecta originação, cadastro, risco, cobrança, jurídico e relatórios de carteira. Assim, a mesma informação é usada por todas as áreas, reduzindo conflito de versão e aumentando rastreabilidade. Isso também melhora auditoria e compliance.

Automatizações que valem a pena

• Classificação automática de aging e fila de cobrança.
• Alertas de concentração e exposição acima do limite.
• Validação de documentos pendentes antes da liberação.
• Registro automático de motivos de atraso.
• Dashboards executivos com visão de rentabilidade e recuperação.

Para ampliar a visão de mercado e educação executiva, vale consultar Conheça Aprenda, onde a Antecipa Fácil organiza conteúdo útil para times que precisam amadurecer operação, dados e governança sem perder velocidade.

Como identificar e mitigar inadimplência antes que ela vire perda?

Mitigar inadimplência exige atuação antes do vencimento. O gestor de cobrança precisa trabalhar em conjunto com risco para identificar sinais precoces: queda de frequência de pagamento, aumento de disputa, atraso recorrente em um mesmo sacado, concentração crescente, alterações cadastrais e mudanças no comportamento financeiro.

A prevenção não depende só de cobrança preventiva; depende de qualidade na originação e de monitoramento contínuo. Se a securitizadora antecipa sinais de deterioração, ela pode ajustar limite, rever condições, reforçar garantias ou suspender novas compras de determinadas relações.

Também é fundamental ter regras para tratamento de reincidência. Quando um cedente ou sacado apresenta recorrência de atraso, o caso não pode ser tratado como evento isolado. Ele precisa entrar em revisão de política, com análise de causa raiz e possível reprecificação.

Playbook preventivo

1. Monitorar comportamento histórico e variação do aging.
2. Revisar documentação e lastro em amostras periódicas.
3. Aplicar limites de concentração por grupo e setor.
4. Escalar exceções para risco e compliance.
5. Atualizar a régua de cobrança conforme o perfil do caso.

Em ecossistemas maduros, prevenção de inadimplência e cobrança são faces da mesma estratégia. A diferença entre um portfólio resiliente e um portfólio deteriorado está, em grande parte, na velocidade com que sinais fracos são transformados em ação.

Comparativo: cobrança reativa versus cobrança governada

A diferença entre cobrança reativa e cobrança governada aparece no uso da informação. A primeira responde ao atraso depois que ele acontece. A segunda combina análise de originação, dados de carteira, regras de alçada e automação para reduzir a probabilidade de perda.

Na cobrança reativa, o time corre atrás de casos sem priorização clara, perde tempo em disputas mal enquadradas e tem dificuldade de medir retorno. Na cobrança governada, cada caso entra em uma trilha definida, com decisão rastreável e aprendizado retroalimentando a política.

Esse comparativo é central para gestores que precisam justificar investimento em tecnologia, headcount e estrutura de risco. A melhoria de processo não é custo: é proteção de margem, redução de desperdício e aumento de confiança institucional.

Perfil profissional: pessoas, processos, atribuições, decisões, riscos e KPIs

A frente de cobrança em securitizadoras envolve mais do que analistas ligando para sacados. Ela inclui papéis distintos, cada um com decisões e métricas próprias. O gestor precisa organizar a rotina de modo que cobrança, risco, compliance, jurídico, operações e dados estejam conectados por um mesmo objetivo: preservar caixa e rentabilidade.

Na prática, a cobrança precisa conversar com toda a esteira. O analista identifica o caso, o coordenador define priorização, o gestor decide alçada, o risco revisa exposição, o jurídico define sustentação, operações valida documentos e o compliance observa aderência regulatória e trilha de evidência.

Essa divisão de responsabilidades reduz improviso e melhora a qualidade do processo. Também facilita desenvolvimento de carreira, pois cada profissional entende quais competências precisa dominar: leitura de carteira, negociação B2B, interpretação de documentos, análise de comportamento de pagamento e uso de dashboards.

Mapa de responsabilidades

• Analista de cobrança: execução da régua, registro de motivos e atualização de status.
• Coordenador: priorização da fila, revisão de scripts e acompanhamento de produtividade.
• Gestor: alçadas, governança, integração com risco e reporte executivo.
• Risco: limites, concentração, política e revisão de exposição.
• Jurídico: suporte em disputas, garantias e medidas formais.
• Compliance: trilha de evidências, integridade e aderência de processo.
• Operações: documentação, conciliação e qualidade do cadastro.
• Dados: segmentação, modelos, alertas e inteligência de carteira.

Para o mercado, essa leitura integrada torna a securitizadora mais previsível. Para o profissional, ela cria uma carreira mais estratégica, conectada a resultado e menos dependente de improviso operacional.

Como montar um playbook para evitar os erros mais comuns?

O playbook ideal combina prevenção, resposta e aprendizado. Ele deve dizer o que fazer antes do vencimento, no momento do atraso e após a recuperação ou perda. Sem esse desenho, a operação depende de memória individual e fica vulnerável à rotatividade de equipe.

Um bom playbook inclui classificação de casos, regras de comunicação, gatilhos de escalonamento, critérios para renegociação, exigências documentais e formato de reporte. O objetivo é transformar conhecimento tácito em processo replicável.

Isso é especialmente importante em securitizadoras em fase de escala. O que funciona com poucos contratos pode falhar quando a carteira cresce e a base de cedentes e sacados se amplia. Processos documentados permitem expansão sem perda de controle.

Estrutura de playbook recomendada

• Objetivo da régua por segmento.
• Critérios de priorização e alçada.
• Scripts e mensagens por tipo de atraso.
• Documentos mínimos por caso.
• Regras de escalonamento para risco, jurídico e diretoria.
• Indicadores de sucesso e revisão periódica.

Para organizar melhor o ecossistema de relacionamento com investidores e originadores, a Antecipa Fácil também disponibiliza páginas institucionais como Simule cenários de caixa, decisões seguras, Financiadores e Securitizadoras, úteis para conectar operação e estratégia.

Como a Antecipa Fácil apoia securitizadoras com visão B2B?

A Antecipa Fácil atua como plataforma B2B conectando empresas e financiadores em uma lógica de escala, governança e eficiência. Em vez de depender de relacionamentos isolados ou processos fragmentados, a empresa oferece uma camada de estrutura que facilita decisões mais rápidas e mais seguras para operações de recebíveis.

Com mais de 300 financiadores conectados, a plataforma amplia o alcance institucional para originação, funding e leitura de mercado. Isso é particularmente relevante para securitizadoras que precisam equilibrar crescimento, risco e previsibilidade operacional sem perder disciplina de crédito.

Na prática, a visão da Antecipa Fácil ajuda a aproximar tese econômica, dados e execução. Para a securitizadora, isso significa mais capacidade de comparar opções, organizar melhor o fluxo e estruturar a operação com menos atrito entre as partes envolvidas.

A principal vantagem institucional é que a plataforma favorece um ambiente de decisão mais transparente, no qual a cobrança não fica isolada da estratégia de carteira. Em estruturas maduras, a régua de cobrança conversa com o perfil do funding, a qualidade do lastro e as condições de exposição.

Perguntas frequentes sobre erros de gestor de cobrança em securitizadoras