Asset managers: como monitorar risco de carteira

Introdução

Monitorar risco de carteira de recebíveis deixou de ser uma tarefa apenas defensiva. Em 2026, asset managers que operam em crédito estruturado precisam tratar o monitoramento como uma vantagem competitiva, porque a carteira não é estática: ela se altera com novos cedentes, mudanças no perfil dos sacados, sazonalidade de caixa, concentração por setor, eventos operacionais e choques de liquidez.

Na prática, a carteira de recebíveis B2B carrega múltiplas camadas de risco. Existe o risco do cedente, que origina e entrega os direitos creditórios; o risco do sacado, que efetivamente paga a obrigação; o risco operacional, que envolve formalização, conciliação e custódia; o risco jurídico, relacionado à cessão, ao lastro e à exigibilidade; e o risco de fraude, que pode comprometer a integridade do ativo antes mesmo de ele entrar em carteira.

Por isso, uma asset madura não olha apenas atraso e inadimplência. Ela observa originação, elegibilidade, qualidade documental, dispersão da exposição, exposição cruzada entre sacados, triggers contratuais, covenants, garantia, aging e sinais de deterioração em tempo quase real. O objetivo é preservar retorno líquido, reduzir volatilidade e garantir que a tese de alocação continue consistente mesmo quando o ambiente de funding aperta.

Esse monitoramento também é um tema de governança. Em estruturas institucionais, a decisão não depende de uma única área. A mesa comercial identifica oportunidade, risco valida limites, compliance e PLD/KYC impedem exposições inadequadas, jurídico garante robustez documental, operações confere lastro e conciliação, e a liderança define apetite ao risco e política de portfólio. Sem esse encadeamento, a carteira pode crescer em volume, mas perder qualidade.

Outro ponto central é que a inteligência da carteira precisa ser acionável. Não basta relatar que a inadimplência subiu; é necessário saber qual cedente concentrou o problema, quais sacados apresentaram atraso recorrente, se houve mudança de comportamento após a renovação de limite, qual a causa raiz do desvio e qual alçada deve ser acionada. A gestão de risco de carteira de recebíveis é, ao mesmo tempo, analítica e operacional.

Para os financiadores B2B, a disciplina de monitoramento também influencia funding. Carteiras com monitoramento consistente, documentação forte e métricas confiáveis tendem a ser mais previsíveis para investidores, co-investidores e estruturas de securitização. Isso melhora a percepção de risco, amplia a flexibilidade de captação e sustenta escala sem sacrificar controle.

O que asset managers monitoram em uma carteira de recebíveis?

Asset managers monitoram um conjunto integrado de variáveis que permite responder três perguntas essenciais: o ativo continua elegível, a carteira continua saudável e o retorno projetado ainda faz sentido diante do risco assumido. Essa leitura precisa combinar informações do cedente, do sacado, da operação e do comportamento agregado da carteira.

Na dimensão do cedente, observam-se faturamento, histórico de entrega, qualidade dos documentos, dependência de clientes, estabilidade operacional, capacidade de repasse de informações e aderência contratual. Na dimensão do sacado, analisam-se capacidade de pagamento, histórico de pontualidade, litigiosidade, concentração, relacionamento comercial e sinais de deterioração financeira.

Na dimensão da carteira, a asset acompanha concentração, prazo médio, aging, perda esperada, inadimplência por faixa, dispersão por setor, utilização de limites, diluição, substituições, renovação e impacto de atrasos no retorno líquido. O monitoramento ideal traduz tudo isso em alertas, painéis e decisões executáveis, não apenas em relatórios descritivos.

Visão prática da carteira

Uma carteira saudável não é necessariamente aquela com maior rentabilidade nominal. É a que entrega retorno ajustado ao risco dentro da política aprovada, com previsibilidade de caixa, lastro consistente e capacidade de absorver desvios sem deteriorar o funding. Em operações B2B, essa diferença é decisiva para sustentar escala.

O monitoramento, portanto, deve ser pensado como um sistema de vigilância econômica. Ele identifica se o ganho esperado compensa a probabilidade de perda, o custo de estrutura, o tempo de ciclo e o custo de capital. Em outras palavras: não basta comprar recebível; é preciso administrar uma tese de risco e retorno.

Tese de alocação e racional econômico

A tese de alocação define por que a asset está comprando aquele conjunto de recebíveis e não outro. Em 2026, o racional econômico precisa ser explícito: retorno líquido acima do custo de funding, baixa correlação com outros books, comportamento previsível de sacados, estrutura documental robusta e risco compatível com a duration da carteira.

Uma boa tese também explica o que a asset está tentando evitar. Em alguns books, o objetivo é capturar pulverização de sacados. Em outros, é aproveitar recorrência comercial entre cedentes industriais ou de serviços. Há casos em que a vantagem está na qualidade do fluxo, na previsibilidade de pagamento, na existência de garantias adicionais ou na eficiência operacional da originação.

A análise econômica precisa incluir spread, taxa efetiva, custo de estrutura, custos jurídicos, custos de cobrança, custo de capital, perda esperada e custo de oportunidade. Se a carteira oferece retorno aparente alto, mas exige monitoramento excessivo, formalização trabalhosa e alta intervenção em cobrança, a rentabilidade ajustada pode ser inferior à de estruturas mais simples e mais líquidas.

Framework de alocação por tese

• Tese de pulverização: diversificação entre sacados e cedentes para reduzir concentração.
• Tese de recorrência: recebíveis ligados a operações repetitivas com histórico estável.
• Tese de eficiência documental: ativos com formalização padronizada e baixa fricção operacional.
• Tese de mitigação: uso de garantias, subordinação, reserva, cessão vinculada ou outros mecanismos.
• Tese de yield: foco em retorno líquido superior ao custo de funding e ao risco medido.

Política de crédito, alçadas e governança

A política de crédito é o manual que transforma intenção em regra. Ela define critérios de elegibilidade, documentação mínima, limites por cedente e sacado, prazo máximo, rating interno, exigência de garantias, concentração máxima, gatilhos de revisão e exceções permitidas. Sem isso, a carteira cresce por oportunidade, não por disciplina.

As alçadas são a tradução prática da política. Elas indicam quem aprova o quê, em qual valor, com qual evidência e sob quais condições. Estruturas mais maduras separam decisão comercial, validação de risco, revisão jurídica, conferência operacional e aprovação final da liderança ou do comitê. Isso reduz assimetria de informação e evita que a urgência comercial domine o apetite ao risco.

Governança, nesse contexto, é o sistema de decisão e revisão que mantém a tese viva. Ela inclui comitês de crédito, comitês de risco, reuniões de performance, ritos de exceção, acompanhamento de safra, revisão de limites e documentação de decisões. Em assets com funding sofisticado, a governança também precisa ser entendida por investidores, auditada e reproduzível.

Checklist de governança mínima

1. Política de crédito formal e aprovada pela liderança.
2. Critérios de elegibilidade por tipo de ativo e perfil de cedente.
3. Alçadas por valor, risco e exceção.
4. Comitê periódico com ata e trilha de decisão.
5. Monitoramento de concentração e triggers de ação.
6. Plano de contingência para deterioração da carteira.

Documentos, garantias e mitigadores

O monitoramento de risco em recebíveis B2B começa antes do desembolso, mas só funciona se os documentos suportarem a execução da tese. A asset precisa conferir cessão, lastro, aditivos, comprovação de entrega, aceite, aceite tácito quando aplicável, instrumentos de garantia, subordinação, notificações e demais elementos exigidos pela estrutura.

Garantias e mitigadores não substituem análise de crédito; eles reduzem severidade de perda e ampliam a margem de segurança. Dependendo da operação, podem incluir aval, fiança, reserva de fluxo, retenções, coobrigação, subordinação, sobrecolateralização, trava operacional, domicílio bancário e mecanismos de recompra. O valor da garantia, no entanto, depende de executabilidade, liquidez e aderência jurídica.

Um erro comum é tratar mitigador como item meramente formal. Na prática, garantias precisam ser monitoradas ao longo do tempo: validade, vigência, concentração, cobertura, cláusulas de vencimento antecipado, aderência à documentação e capacidade de realização. Se a garantia não é executável ou se a documentação está incompleta, a proteção é apenas aparente.

Checklist documental por operação

• Instrumento de cessão ou estrutura equivalente.
• Documentos que comprovem origem e existência do crédito.
• Regras de elegibilidade por natureza do recebível.
• Cláusulas de recompra, substituição ou reforço de garantias.
• Conciliação entre arquivos da operação e sistemas internos.
• Registro de validação jurídica e operacional.

Análise de cedente: o que realmente importa?

A análise de cedente é o primeiro filtro para entender a qualidade de uma carteira de recebíveis. O cedente não é apenas a empresa que origina os títulos; ele é o agente operacional que pode aumentar ou reduzir o risco do ativo por meio da disciplina de faturamento, da qualidade de informação e da capacidade de cumprir o combinado.

Para assets, o cedente deve ser avaliado em quatro dimensões: capacidade operacional, histórico financeiro, comportamento de entrega e maturidade de governança. Quanto mais previsível for o cedente, mais confiável tende a ser o fluxo de informação e menor a probabilidade de surpresas negativas no monitoramento.

Também é essencial observar dependência de poucos clientes, concentração setorial, sazonalidade, histórico de litígio, estrutura societária e alinhamento com compliance e PLD/KYC. Cedentes aparentemente bons podem esconder risco material se a carteira for excessivamente concentrada ou se a documentação tiver recorrente inconsistência.

Indicadores de qualidade do cedente

• Qualidade e tempestividade das informações enviadas.
• Índice de conciliação entre operação e arquivos de cessão.
• Histórico de substituições e inconsistências documentais.
• Concentração de receita por cliente.
• Recorrência de atrasos operacionais e retrabalho.
• Relação entre volume contratado e volume efetivamente elegível.

Análise de sacado: capacidade de pagamento e comportamento

Se o cedente é a porta de entrada, o sacado é o coração econômico do recebível. Em carteira B2B, a qualidade da cobrança depende da capacidade de pagamento, da previsibilidade operacional e do comportamento histórico do sacado. A análise não deve se limitar a balancetes ou consultas pontuais; ela precisa observar recorrência de pagamento, disputa comercial, concentração e exposição agregada.

A asset deve identificar se o sacado apresenta pontualidade consistente, se há atraso por motivo operacional ou financeiro, se existem disputas de faturamento, se o relacionamento comercial é crítico e se há risco de postergação sistemática. O objetivo não é apenas saber se o sacado paga, mas entender por que paga, quando paga e em quais condições muda seu comportamento.

Quando a carteira tem muitos sacados, o monitoramento precisa classificar risco por clusters: grandes compradores, clientes recorrentes, setores cíclicos, exposições de alto valor e nomes com histórico de atraso. Essa segmentação melhora a priorização de cobrança, o desenho de limites e a visão de perda esperada.

Como medir risco do sacado

1. Histórico de pontualidade por janela de tempo.
2. Percentual de títulos pagos fora do prazo.
3. Frequência de disputas e glosas.
4. Exposição total por grupo econômico.
5. Participação do sacado na carteira total.
6. Movimento de deterioração em safras recentes.

Fraude em recebíveis: como detectar antes de virar perda?

A análise de fraude é uma das funções mais críticas no monitoramento de carteiras de recebíveis. Em estruturas B2B, fraude pode aparecer como duplicidade de títulos, documentos inconsistentes, notas sem lastro, cessões sobre créditos inexistentes, conflitos entre sistemas e até manipulação de informações cadastrais para enquadrar operações fora da política.

O combate à fraude precisa ser preventivo e contínuo. Isso exige validações cadastrais, conferência de arquivos, cruzamento de dados, verificação de recorrência, checagem de vínculos entre cedentes e sacados e monitoramento de anomalias. Quanto maior a automação, maior a capacidade de capturar padrões suspeitos antes da alocação ou logo após a entrada do ativo.

Um programa robusto de fraude também depende de cultura. Operações pressionadas por volume tendem a relaxar controles. Por isso, a asset deve manter limites de exceção, dupla checagem em itens sensíveis, trilhas de auditoria e revisões periódicas com compliance e jurídico. A pressa comercial nunca pode ser justificativa para fragilizar o lastro.

Red flags de fraude

• Notas duplicadas ou arquivos divergentes entre fontes.
• Concentração abrupta em sacados pouco conhecidos.
• Inconsistência entre volume faturado e capacidade operacional do cedente.
• Alterações cadastrais recorrentes sem justificativa.
• Documentos com padrões incomuns ou sem rastreabilidade.
• Histórico de substituições fora do fluxo usual.

Prevenção de inadimplência: monitorar cedo para agir antes

A prevenção de inadimplência é um trabalho de antecipação. Em vez de olhar apenas o atraso consolidado, a asset deve monitorar sinais precursores: queda de pontualidade, aumento de glosas, renegociação recorrente, deterioração documental, concentração excessiva, uso recorrente de exceções e redução da qualidade das informações de entrada.

O ideal é combinar régua preventiva com resposta operacional. Se um sacado entra em atraso, o evento deve disparar um fluxo claro: confirmação do motivo, classificação do atraso, revisão do limite, eventual bloqueio, acionamento de cobrança, avaliação jurídica e decisão sobre manutenção ou substituição de exposição. A velocidade dessa resposta define a diferença entre atraso administrável e perda definitiva.

Em carteiras B2B, a inadimplência nem sempre nasce de incapacidade financeira pura. Muitas vezes ela vem de disputa comercial, desorganização operacional, erro de conciliação ou falha de processo. Por isso, a análise deve separar atraso técnico de deterioração material. Essa distinção muda a estratégia de cobrança e a leitura de risco.

Playbook de prevenção

1. Classificar a carteira por risco e prazo.
2. Definir gatilhos de alerta e responsáveis por ação.
3. Executar cobrança preventiva em vencimentos sensíveis.
4. Revisar limites e elegibilidade em safras deterioradas.
5. Registrar causa raiz de cada evento relevante.
6. Retroalimentar política com dados de inadimplência.

Rentabilidade: como a asset mede se a carteira vale a pena?

Rentabilidade em carteiras de recebíveis não pode ser medida apenas pela taxa de compra ou pela taxa de cessão. A asset precisa olhar o retorno líquido após perdas, custos de funding, custos operacionais, custo de cobrança, custo jurídico, perdas por concentração e impacto de atrasos na rotação do capital.

Um book com taxa nominal alta pode destruir valor se tiver alta dispersão de perdas, documentação frágil e alto custo de monitoramento. Da mesma forma, uma carteira com margem menor pode ser superior se tiver menor volatilidade, melhor previsibilidade de caixa e menor consumo de tempo das equipes de risco e operações. O objetivo é maximizar retorno ajustado ao risco, não apenas spread bruto.

As métricas mais relevantes incluem yield líquido, margem sobre funding, perda esperada, perda realizada, retorno por unidade de risco, tempo de giro, concentração e eficiência operacional. A leitura integrada desses indicadores permite comparar estratégias, repriorizar capital e ajustar originação com racional econômico.

Concentração, safra e diversificação: onde mora o risco escondido?

Concentração é um dos principais inimigos da previsibilidade. Uma carteira pode parecer grande em volume e ainda assim ser frágil se depender demais de poucos cedentes, sacados, setores ou regiões. O monitoramento deve revelar não apenas exposição total, mas também a correlação entre riscos aparentemente distintos.

A análise de safra ajuda a entender se a qualidade da carteira está melhorando ou piorando ao longo do tempo. Safras recentes com mais atraso, mais glosa ou maior necessidade de intervenção indicam deterioração da tese ou relaxamento de originação. Em assets maduras, a leitura por safra é indispensável para separar ruído de tendência.

Diversificar não é espalhar risco ao acaso. É construir portfólio com baixa correlação, critérios de seleção consistentes e limites claros por tese. Sem essa disciplina, a carteira pode se tornar uma soma de riscos parecidos, com baixa proteção real em momentos de estresse.

Checklist de concentração

• Concentração por cedente dentro do limite aprovado?
• Concentração por sacado está compatível com a tese?
• Há exposição correlacionada entre grupos econômicos?
• Setores cíclicos estão ponderados corretamente?
• Existe buffer para deterioração inesperada?

Integração entre mesa, risco, compliance e operações

A gestão de carteira de recebíveis só funciona quando mesa, risco, compliance e operações atuam como um único sistema. A mesa traz a oportunidade e o contexto comercial; risco define limite, elegibilidade e estrutura de proteção; compliance valida aderência regulatória e PLD/KYC; operações executa formalização, conciliação e monitoramento de lastro.

Quando essa integração falha, surgem sintomas clássicos: retrabalho, divergência de informações, aprovação tardia, documentos incompletos, exceções repetidas, baixa visibilidade de posição e lentidão para reagir a eventos de atraso. Em uma asset de recebíveis, a qualidade da comunicação interna é parte do risco.

Em 2026, as melhores estruturas operam com fluxos digitais, trilhas auditáveis, painéis compartilhados e ritos curtos de decisão. O foco é reduzir fricção sem abrir mão de controle. A operação precisa ser suficientemente rápida para suportar escala e suficientemente rígida para impedir deterioração silenciosa.

Rotina entre áreas

• Mesa: originação, relacionamento, priorização de oportunidades e leitura comercial.
• Risco: política, limites, monitoramento, modelos e stress testing.
• Compliance: KYC, PLD, enquadramento, evidências e trilha de auditoria.
• Operações: formalização, conciliação, liquidação, arquivos e interface com cedentes.
• Jurídico: instrumentos, executabilidade, garantias e suporte em eventos de default.

Tecnologia, dados e automação no monitoramento

A tecnologia é o que transforma monitoramento em rotina escalável. Assets que crescem em volume sem automação tendem a sobrecarregar equipes, atrasar decisões e acumular riscos ocultos. Já estruturas com esteira digital conseguem validar documentos, cruzar informações, detectar anomalias e acionar alertas com muito mais eficiência.

Dados de qualidade são a base. Isso inclui padronização cadastral, integração com sistemas de origem, conciliação automatizada, governança de dados e painéis de risco que reflitam a carteira em tempo útil. Sem base confiável, qualquer indicador vira discussão de consistência e não de decisão.

O futuro do monitoramento é híbrido: regras objetivas, modelos analíticos e acompanhamento humano especializado. Ferramentas de score interno, alertas comportamentais, monitoramento de concentração e classificação de exceções ajudam a priorizar a atenção das equipes. O analista não deixa de existir; ele passa a atuar onde o julgamento importa mais.

Pessoas, processos, atribuições, decisões, riscos e KPIs

A rotina profissional dentro de uma asset de recebíveis é multidisciplinar. Analistas de crédito avaliam cedentes e sacados; especialistas de risco calibram limites, modelos e concentração; compliance valida o enquadramento; jurídico assegura lastro e garantias; operações formalizam e acompanham a execução; cobrança e monitoramento tratam exceções; liderança decide alocação, apetite ao risco e prioridades de crescimento.

Cada função tem KPI próprio, mas todos convergem para a saúde da carteira. Crédito é medido pela qualidade da aprovação e aderência ao comportamento real. Risco é medido por acurácia, perda, concentração e tempo de reação. Operações é medida por prazo de formalização, índice de retrabalho e qualidade da conciliação. Compliance é medido por aderência, evidências e incidentes. Liderança é medida por rentabilidade, escala e estabilidade do funding.

Na prática, a asset madura cria uma linguagem comum entre áreas. Um atraso não é apenas atraso; ele precisa ser classificado, documentado e traduzido em decisão. Uma exceção não é apenas uma exceção; ela precisa ter vigência, justificativa e reavaliação. Um aumento de volume não é sucesso automático; precisa caber na estrutura de risco e operação.

Mapa rápido de responsabilidades

KPIs recomendados por área

• Crédito: taxa de aprovação aderente à política, acurácia da seleção, tempo de análise.
• Risco: inadimplência, perda esperada, concentração, gatilhos acionados.
• Operações: prazo de formalização, índice de divergência, SLA de atualização.
• Compliance: pendências KYC, incidentes, tempo de revisão, trilhas completas.
• Liderança: ROE, margem líquida, crescimento com qualidade, estabilidade de funding.

Playbook de monitoramento diário, semanal e mensal

Um playbook eficaz organiza o monitoramento em camadas de frequência. A rotina diária verifica eventos críticos, atrasos, exceções e movimentações sensíveis. A rotina semanal revisa safras, concentração, adesão à política e performance por cedente e sacado. A rotina mensal consolida indicadores econômicos, governança, tendências e recomendações para o comitê.

Esse desenho evita o erro comum de esperar o fechamento mensal para descobrir problemas que já estavam acontecendo. Carteira de recebíveis exige velocidade de detecção, porque o valor do ativo depende da qualidade do ciclo de cobrança e da possibilidade de agir antes da perda se materializar.

A melhor prática é combinar alertas automáticos com revisão humana. O sistema identifica o desvio; a equipe interpreta o contexto; a liderança decide a resposta. É nessa cadeia que a gestão de risco se torna inteligente e não apenas reativa.

Exemplo de rotina operacional

• Diário: títulos vencidos, títulos a vencer, divergências, alertas de fraude e eventos de compliance.
• Semanal: inadimplência por cedente, comportamento por sacado, concentração e exceções.
• Mensal: rentabilidade líquida, stress de carteira, renovação de limites e revisão da política.

Como comparar modelos operacionais e perfis de risco

Nem toda asset opera da mesma forma. Há estruturas mais conservadoras, com maior peso em garantias e menor flexibilidade; outras são mais ágeis e orientadas a escala, desde que mantenham monitoramento forte. A escolha do modelo depende da tese, do funding, do apetite ao risco e da maturidade operacional.

Comparar modelos ajuda a evitar cópias genéricas de processo. O que funciona para uma carteira pulverizada de empresas de serviços pode não funcionar para uma carteira concentrada em poucos compradores. O risco precisa ser lido em função da operação real, e não de um template abstrato.

A tabela abaixo resume diferenças típicas entre perfis de operação que aparecem no mercado institucional de recebíveis B2B.

Como a Antecipa Fácil entra nessa estratégia

A Antecipa Fácil atua como plataforma B2B que conecta empresas e financiadores em um ecossistema com mais de 300 financiadores, ampliando o alcance de originação e a eficiência na busca por estrutura adequada para cada tipo de operação. Para asset managers, isso significa acesso a um ambiente com mais liquidez potencial, maior comparabilidade e melhor leitura de oportunidade.

Em vez de depender de canais fragmentados, a asset pode estruturar sua estratégia com apoio de uma plataforma especializada em recebíveis B2B, usando a tecnologia para avaliar cenários, comparar alternativas e acelerar decisões com mais segurança. Esse tipo de suporte é especialmente útil para operações em que disciplina de crédito, governança e velocidade comercial precisam andar juntas.

Se você quer entender o ecossistema institucional, vale navegar pela página de referência em Financiadores, conhecer oportunidades em Começar Agora, acessar a jornada para parceiros em Seja Financiador, explorar o hub editorial em Conheça e Aprenda e revisar a página de cenários em Simule Cenários de Caixa, Decisões Seguras. Para aprofundar o recorte da subcategoria, veja também Asset Managers.

Boas práticas para 2026

Em 2026, monitoramento eficiente depende de três pilares: dados confiáveis, governança firme e resposta rápida. Assets que se destacam são aquelas capazes de combinar disciplina de crédito com automação operacional, preservando profundidade analítica sem perder agilidade de decisão.

A carteira deve ser acompanhada como um organismo vivo. O que era bom no fechamento da alocação pode mudar após um ciclo de pagamento, uma reclassificação setorial, uma mudança de comportamento de sacado ou um evento de atraso concentrado. A vigilância precisa ser contínua e a política precisa ser revisitada com base em evidências.

A seguir, alguns princípios que ajudam a manter o book saudável e escalável sem abrir mão da tese institucional.

Princípios operacionais

• Priorize retorno ajustado ao risco.
• Monitore sinais precoces, não apenas atrasos consolidados.
• Mantenha alçadas claras e documentadas.
• Classifique exceções com prazo e responsável.
• Valide documentação e lastro antes de escalar volume.
• Use dados para orientar decisão, não apenas para reportar histórico.

Monitorar risco de carteira de recebíveis é uma disciplina que combina tese econômica, governança, dados, análise de cedente, análise de sacado, prevenção de fraude e leitura de inadimplência em tempo útil. Para asset managers, a diferença entre crescer e escalar com qualidade está na capacidade de transformar informação em decisão e decisão em rotina.

Em 2026, a carteira vencedora será aquela que tiver estrutura clara, documentação sólida, monitoramento contínuo e integração real entre mesa, risco, compliance, jurídico e operações. O mercado B2B premia quem entende que rentabilidade sustentável depende de controle, e não apenas de velocidade comercial.

A Antecipa Fácil faz parte desse ecossistema como plataforma B2B com mais de 300 financiadores, ajudando empresas e estruturadores a encontrar alternativas mais aderentes ao perfil da operação. Se a sua tese exige comparação, escala e decisão segura, o próximo passo é simples.