concentração de pagadores: risco silencioso no fluxo de caixa
A concentração de pagadores é um dos riscos mais subestimados na gestão financeira de empresas B2B. À primeira vista, vender para poucos clientes grandes pode parecer sinônimo de eficiência comercial, previsibilidade operacional e escala. Na prática, porém, quando uma parcela relevante do faturamento depende de um número reduzido de sacados, o fluxo de caixa fica exposto a um risco silencioso: qualquer atraso, disputa comercial, reprogramação de pagamento, mudança contratual ou redução de limite pode afetar a liquidez de forma imediata.
Para PMEs com faturamento mensal acima de R$ 400 mil, esse risco não é teórico. Ele aparece na prática como pressão sobre capital de giro, aumento da necessidade de financiamento, maior custo financeiro e menor capacidade de reação a eventos inesperados. Para investidores institucionais, a concentração de pagadores também é um vetor crítico de análise em operações de antecipação de recebíveis, fundos de investimento em direitos creditórios e estruturas lastreadas em recebíveis comerciais.
Este artigo aprofunda o tema sob uma ótica empresarial e de mercado: o que é concentração de pagadores, por que ela distorce a percepção de segurança do caixa, como medir esse risco, quais estratégias reduzem a exposição e como a antecipação de recebíveis pode ser usada de forma disciplinada para preservar liquidez sem comprometer a governança.
Ao longo do conteúdo, você verá aplicações práticas em duplicata escritural, antecipação nota fiscal, cessão de direitos creditórios e estruturas de investimento em recebíveis. Também vamos contextualizar o papel de plataformas como a Antecipa Fácil, marketplace com 300+ financiadores qualificados em leilão competitivo, com registros CERC/B3 e atuação como correspondente do BMP SCD e do Bradesco.
o que é concentração de pagadores e por que ela importa
definição objetiva
Concentração de pagadores ocorre quando uma empresa recebe uma fatia relevante de sua receita de poucos clientes, também chamados de pagadores, sacados ou devedores na cadeia de recebíveis. O risco não está apenas no número de clientes, mas no peso de cada um dentro do faturamento total e do contas a receber.
Uma carteira com 10 clientes pode ser altamente concentrada se 2 deles representarem 70% da receita. Por outro lado, uma carteira com 30 clientes pode ser menos arriscada, mesmo com alguns contratos relevantes, se houver equilíbrio entre os pagadores.
por que é um risco silencioso
O risco é silencioso porque costuma ser mascarado por receita recorrente, contratos longos ou relacionamento comercial sólido. Muitas empresas acreditam estar protegidas por vender para grandes marcas, mas ignoram que a dependência excessiva reduz a capacidade de negociação e aumenta a vulnerabilidade a eventos não financeiros, como mudança de fornecedor homologado, revisão de SLA, glosa operacional ou extensão de prazo de pagamento.
Quando o caixa já está comprimido, um atraso de um único pagador pode provocar efeito cascata: postergação de fornecedores, uso mais intenso de limite bancário, redução de estoque, atraso em CAPEX e até perda de desconto comercial em compras estratégicas.
impacto na leitura de crédito e investimento
Em operações de crédito estruturado, a concentração de pagadores afeta diretamente a percepção de risco da carteira. Para quem analisa FIDC ou oportunidades para investir recebíveis, não basta avaliar a empresa cedente; é preciso entender a qualidade, dispersão e comportamento de pagamento dos sacados.
Carteiras concentradas exigem limites mais restritivos, maior haircut, maior granularidade na diligência e, frequentemente, mecanismos adicionais de mitigação, como travas, subordinação ou critérios de elegibilidade mais rígidos.
como a concentração de pagadores compromete o fluxo de caixa
efeito 1: atraso de um pagador vira atraso sistêmico
Quando um único cliente representa parcela relevante do faturamento, qualquer atraso deixa de ser um evento isolado e passa a ter efeito sistêmico. O contas a receber deixa de se comportar como uma carteira diversificada e passa a depender do calendário financeiro de poucos devedores.
Na prática, isso dificulta projeções de caixa e aumenta a probabilidade de decisões reativas, como uso emergencial de capital de giro, renegociação com fornecedores ou postergação de investimentos.
efeito 2: menor poder de barganha comercial
Empresas muito dependentes de um pagador têm menos espaço para negociar prazos, condições contratuais e ajustes de preço. O cliente concentrador percebe esse desequilíbrio e pode pressionar por extensões de prazo, descontos comerciais ou condições de entrega mais rígidas.
Esse fenômeno é especialmente comum em cadeias industriais, varejo B2B, distribuição e serviços recorrentes, em que poucos contratantes dominam parte relevante do volume comprado.
efeito 3: distorção do DSO e da liquidez operacional
O aumento do prazo médio de recebimento, isoladamente, já pressiona o capital de giro. Com concentração de pagadores, o problema se intensifica porque a métrica de DSO pode parecer estável enquanto a liquidez real piora. Isso acontece quando os maiores pagadores concentram títulos em datas específicas, criando picos de entrada e vazios de caixa entre ciclos.
Assim, a empresa pode exibir bom faturamento, carteira ativa e backlog saudável, mas seguir vulnerável por depender do pagamento de um ou dois devedores para fechar o mês.
efeito 4: maior custo financeiro
Empresas com concentração elevada tendem a enfrentar maior custo de funding. A instituição financeira ou o investidor precifica a dependência dos pagadores com maior prudência, o que pode elevar taxas, reduzir limites ou exigir garantias adicionais.
Em estruturas de antecipação de recebíveis, a concentração também impacta o preço líquido da operação. Quanto maior a dependência de poucos pagadores, maior tende a ser a exigência de robustez documental e de validação dos sacados.
como medir a concentração de pagadores na prática
índice de participação dos maiores pagadores
Um dos primeiros passos é calcular quanto cada pagador representa da receita, do saldo de contas a receber e do volume de recebíveis cedidos. Em geral, analisa-se a concentração dos 3, 5 e 10 maiores pagadores.
Exemplo simples:
- maior pagador: 28% da receita
- segundo maior: 17%
- terceiro maior: 11%
- top 3 juntos: 56%
Em cenários assim, a carteira já pode ser considerada sensível, especialmente se os pagadores estiverem correlacionados por setor, região ou ciclo de compras.
índice herfindahl-hirschman adaptado à carteira
O índice de concentração pode ser adaptado para contas a receber e utilizado como métrica complementar. Quanto maior a soma dos quadrados das participações dos pagadores, maior a concentração e o risco de dependência. Essa abordagem é útil para comparar carteiras ao longo do tempo e entre unidades de negócio.
Para comitês de crédito e investidores, a métrica oferece uma visão mais refinada do que apenas olhar a fatia do maior cliente.
concentração por setor e por grupo econômico
Não basta diversificar por CNPJ se os pagadores pertencem ao mesmo grupo econômico ou setor fortemente correlacionado. Uma carteira aparentemente pulverizada pode sofrer o mesmo choque se houver exposição excessiva a um único segmento, como construção, food service, automotivo, telecom ou varejo.
A análise profissional precisa considerar:
- pagadores por CNPJ e por grupo econômico
- setor de atuação
- região geográfica
- poder de negociação comercial
- histórico de atraso e disputas
matriz de risco de concentração
Uma matriz prática pode combinar percentual de faturamento, prazo médio, inadimplência histórica e criticidade operacional. Com isso, a empresa identifica não apenas quem concentra receita, mas quem concentra risco de caixa.
Esse tipo de mapa é essencial para decisões sobre antecipação nota fiscal, cessão de direitos creditórios e definição de limites por sacado em estruturas de funding.
efeitos da concentração de pagadores na antecipação de recebíveis
quando a antecipação ajuda
A antecipação de recebíveis pode ser uma ferramenta poderosa para neutralizar a pressão criada por poucos pagadores, desde que usada com disciplina. Ao transformar faturas ou títulos futuros em caixa presente, a empresa reduz a dependência do calendário de pagamento de um cliente específico.
Isso é particularmente útil em ciclos longos de venda e entrega, na prestação de serviços recorrentes e em operações com produção sob encomenda, nas quais o descasamento entre saída de caixa e entrada financeira tende a ser estrutural.
quando a antecipação exige cautela
Se a concentração for muito alta, antecipar tudo pode apenas transferir o problema de prazo para custo financeiro. Em vez de resolver a liquidez, a empresa pode acabar antecipando volumes excessivos, comprimindo margem e criando dependência recorrente da operação.
Por isso, o uso inteligente da antecipação deve considerar:
- percentual do faturamento por pagador
- prazo médio real de recebimento
- margem bruta por contrato
- custo efetivo da operação
- necessidade de caixa por ciclo
modalidades que ganham relevância
Em cenários com concentração de pagadores, algumas modalidades passam a ser mais relevantes, como a duplicata escritural, a antecipação nota fiscal e a cessão de direitos creditórios. Cada uma delas possui características próprias de formalização, rastreabilidade e adequação a diferentes tipos de operação.
Para empresas com receita recorrente e contratos corporativos, a estrutura de recebíveis deve ser desenhada para combinar velocidade, segurança jurídica e aderência ao comportamento de pagamento dos sacados.
como estruturar uma política de risco para pagadores concentrados
1. criar limites por sacado e grupo econômico
Uma política robusta começa com limites internos claros. Nenhum pagador, isoladamente, deveria ultrapassar um percentual pré-definido da carteira total de recebíveis ou do volume antecipado em determinado período.
O mesmo vale para grupos econômicos, que devem ser tratados como uma única exposição consolidada. Isso evita falsa pulverização e melhora o controle do risco agregado.
2. estabelecer critérios de elegibilidade
Nem todo título deve ser elegível para antecipação. É recomendável definir critérios objetivos, como:
- prazo máximo do título
- tipo de documento aceito
- histórico de pagamento do sacado
- ausência de disputa comercial relevante
- aderência documental e fiscal
Esses critérios ajudam a preservar a qualidade da carteira e reduzem a chance de antecipar recebíveis com baixo valor de recuperação econômica.
3. monitorar comportamento de pagamento
A concentração deve ser acompanhada em conjunto com aging, atraso médio, reprogramações e glosas. Se um pagador concentra volume e começa a pagar com atraso crescente, o risco deixa de ser somente de liquidez e passa a ser também de qualidade de crédito.
Em ambientes de alta criticidade, a empresa precisa de alertas automáticos e governança de exceções para agir antes que o problema se materialize no caixa.
4. revisar contratos e cláusulas comerciais
Cláusulas de prazo, aceite, contestação e penalidades influenciam diretamente a previsibilidade dos recebíveis. Em operações com concentração relevante, a revisão contratual pode reduzir disputas e tornar o fluxo de caixa mais consistente.
Pequenos ajustes na governança comercial, como padronização de aceite e definição clara de marcos de faturamento, têm impacto relevante na recuperação financeira.
tabela comparativa: concentração de pagadores e impacto em diferentes estruturas
| estrutura | grau de exposição à concentração | principal risco | medida de mitigação |
|---|---|---|---|
| carteira pulverizada de PMEs | baixo a moderado | inadimplência dispersa | monitoramento contínuo por faixa de atraso |
| carteira com 3 grandes pagadores | alto | dependência de poucos fluxos de caixa | limites por sacado e diversificação progressiva |
| duplicata escritural com sacados recorrentes | moderado a alto | reconciliação e aceite documental | validação forte e rastreabilidade |
| FIDC com direitos creditórios diversificados | baixo a moderado | correlação setorial e concentração por grupo | política de elegibilidade e subordinação |
| antecipação nota fiscal em operação recorrente | alto quando há poucos compradores | dependência do calendário de pagamento | planejamento de caixa por ciclo e seleção de recebíveis |
mercado institucional: como investidores enxergam o risco de concentração
visão de comitê e diligência
Para investidores institucionais, concentração de pagadores é uma variável central de avaliação de risco. Não importa apenas o volume total da carteira; importa quem paga, quando paga e como paga. Em estruturas de FIDC, a análise de concentração pode afetar precificação, subordinação, concentração máxima por sacado e critérios de elegibilidade.
Carteiras com menos diversificação demandam diligência mais profunda sobre crédito, operação, documentação e histórico de disputa.
correlação e estresse de liquidez
O maior perigo em carteiras concentradas é o efeito correlação. Se os pagadores relevantes forem do mesmo setor, região ou cadeia produtiva, um evento adverso pode impactar vários deles simultaneamente. Isso amplia o risco de estresse de liquidez e reduz a capacidade de absorção de perdas.
Em cenários de estresse, a recuperação de caixa pode depender de poucos devedores relevantes, o que exige políticas prudentes de exposição e monitoramento frequente.
precificação e retorno esperado
Investidores que buscam investir recebíveis tendem a exigir retorno proporcional ao risco de concentração. Em carteiras com boa governança, documentação robusta e sacados de qualidade, o spread pode ser mais eficiente. Já em carteiras pouco diversificadas, a precificação normalmente incorpora prêmio de risco adicional.
Por isso, a qualidade do lastro e a disciplina operacional impactam diretamente a atratividade da operação para fundos e financiadores.
case b2b 1: indústria de embalagens com dois pagadores dominantes
contexto
Uma indústria de embalagens com faturamento mensal acima de R$ 1,2 milhão atendia uma base de 14 clientes, mas dois deles representavam 68% da receita. O negócio era saudável em margem, mas o caixa oscilava fortemente entre o fechamento de pedidos e o efetivo pagamento das faturas.
desafio
Em um trimestre de alta demanda, um dos principais pagadores passou a alongar o prazo médio em 12 dias. O impacto foi imediato: a empresa reduziu compras de insumos, precisou renegociar com fornecedores e passou a depender de linhas onerosas para cobrir o descompasso.
solução
A empresa estruturou um programa seletivo de antecipação de recebíveis com foco nos títulos dos dois maiores sacados, usando validação documental e limites por pagador. Também revisou contratos para reduzir divergências de aceite e padronizar o faturamento.
Com isso, o fluxo de caixa ficou menos volátil e a empresa passou a usar a antecipação de forma tática, não permanente.
case b2b 2: empresa de serviços industriais e antecipação nota fiscal
contexto
Uma prestadora de serviços industriais faturava cerca de R$ 780 mil por mês e dependia de três clientes âncora do setor de óleo e gás. Apesar da carteira sólida, cada contrato tinha marcos de faturamento específicos, e o ciclo financeiro se alongava por causa dos processos internos de conferência e aceite.
desafio
O maior pagador respondia por quase metade da receita e concentrava o risco de caixa em datas específicas. A operação de manutenção não podia parar, mas o cronograma de recebimentos nem sempre acompanhava o ritmo de desembolsos.
solução
A empresa passou a usar antecipação nota fiscal em lotes selecionados, priorizando ordens já aceitas e com menor risco de contestação. Também criou um calendário de recebíveis para alinhar produção, faturamento e liquidez.
O resultado foi maior previsibilidade de caixa e menor dependência de renegociações emergenciais com fornecedores críticos.
case b2b 3: distribuidora com carteira pulverizada, mas concentração oculta
contexto
Uma distribuidora com faturamento mensal superior a R$ 2 milhões acreditava ter uma carteira diversificada. Porém, ao consolidar os clientes por grupo econômico, descobriu que 9 CNPJs pertenciam a apenas 2 conglomerados, responsáveis por 61% do volume.
desafio
A falsa pulverização reduzia a percepção interna de risco, enquanto o caixa se tornava progressivamente dependente de dois calendários de pagamento. Em alguns meses, a empresa recebia grande volume em poucos dias e enfrentava semanas com baixo ingresso.
solução
Foi implantado um painel de risco por grupo econômico, com limites de exposição e critérios de elegibilidade para cessão de direitos creditórios. A distribuidora também passou a usar marketplace de recebíveis para acessar melhores condições por leilão competitivo.
A partir da segregação real do risco, a empresa ganhou mais clareza sobre o que era, de fato, diversificação.
como a Antecipa Fácil se posiciona nesse cenário
Em ambientes com concentração de pagadores, a qualidade da infraestrutura de antecipação importa tanto quanto o custo. A Antecipa Fácil opera como marketplace com 300+ financiadores qualificados em leilão competitivo, o que amplia a capacidade de comparação de propostas e aumenta a eficiência para empresas e investidores.
A plataforma também conta com registros CERC/B3, elemento relevante para rastreabilidade e segurança operacional, além de atuar como correspondente do BMP SCD e do Bradesco. Em termos práticos, isso contribui para um ambiente mais robusto na originação, análise e formalização de operações de recebíveis.
Para empresas que desejam avaliar alternativas de liquidez, vale conhecer o simulador e comparar estruturas de antecipar nota fiscal, duplicata escritural e direitos creditórios. Já investidores que buscam exposição ao mercado podem explorar investir em recebíveis ou entender como tornar-se financiador dentro de uma dinâmica de leilão competitivo.
estratégias para reduzir a concentração sem travar crescimento
expandir base de clientes com lógica de margem
Reduzir concentração não significa apenas vender para mais clientes. É preciso ampliar a base com lógica econômica, evitando contratos que tragam volume, mas destruam margem ou aumentem o risco operacional.
O crescimento saudável combina diversificação com disciplina comercial.
segmentar carteiras e canais
Separar clientes por segmento, região e canal ajuda a visualizar dependências ocultas. Muitas empresas descobrem que a aparente diversificação é, na verdade, uma concentração em poucos setores ou cadeias produtivas.
Essa segmentação também facilita decisões sobre limites de antecipação e priorização de títulos.
usar antecipação como ferramenta de gestão, não de emergência
Quando bem estruturada, a antecipação de recebíveis deixa de ser uma solução emergencial e passa a ser parte da arquitetura financeira da empresa. O ideal é usá-la de forma planejada, em ciclos previsíveis, para equilibrar capital de giro e proteger a operação contra choques de caixa.
Isso exige disciplina na escolha dos recebíveis e monitoramento contínuo da concentração.
negociar marcos de faturamento e aceite
Em contratos B2B, o caixa melhora quando os marcos de faturamento são claros e auditáveis. A antecipação fica mais eficiente quando a documentação é robusta e o recebível possui maior previsibilidade jurídica.
Essa prática reduz disputas e acelera o ciclo entre prestação, faturamento e liquidez.
indicadores que devem entrar no comitê financeiro
concentração dos top 5 pagadores
Esse indicador mostra se a empresa depende de poucos clientes para sustentar a operação. Se os cinco maiores já representarem parcela muito alta da receita, o risco de ruptura aumenta.
O ideal é acompanhar a evolução mensal e não apenas o número absoluto.
concentração por grupo econômico
Mede o risco agregado real da carteira, consolidando CNPJs que pertencem ao mesmo controlador ou grupo.
É um indicador indispensável para evitar falsa diversificação.
prazo médio ponderado por pagador
Ajuda a entender quais clientes concentram não só receita, mas também tempo de capital preso no contas a receber. Quanto maior o prazo, maior a sensibilidade do caixa.
taxa de disputa e glosa
Em operações com concentração, disputas comerciais recorrentes podem comprometer a qualidade dos recebíveis mesmo quando o cliente é grande e reputado.
Esse indicador deve ser monitorado em paralelo ao histórico de atraso.
boas práticas para empresas que vendem para poucos pagadores
- mapear a concentração por cliente, grupo e setor
- definir limites internos de exposição
- validar documentos e aceite antes de antecipar
- acompanhar atraso, disputa e reprogramação por sacado
- diversificar sem sacrificar margem
- usar antecipação de recebíveis de forma estratégica
- alinhar produção, faturamento e liquidez
- revisar contratos periodicamente
Essas práticas reduzem o risco de que a operação cresça em receita, mas encolha em resiliência financeira.
faq: perguntas frequentes sobre concentração de pagadores
o que é concentração de pagadores?
Concentração de pagadores é a dependência financeira de uma empresa em relação a poucos clientes que respondem por grande parte do faturamento ou dos recebíveis. Quanto maior a participação dos maiores pagadores, maior a vulnerabilidade do fluxo de caixa.
Esse risco é especialmente relevante em empresas B2B com contratos recorrentes, grandes ordens e ciclos longos de faturamento e pagamento. Mesmo empresas rentáveis podem sofrer pressão de caixa se a receita estiver excessivamente concentrada.
por que a concentração de pagadores é um risco silencioso no fluxo de caixa?
Porque ela nem sempre aparece nas demonstrações de resultado, mas se manifesta no caixa. Uma empresa pode vender bem e ainda assim ter dificuldade para pagar compromissos se depender do calendário de poucos clientes.
O risco é silencioso também porque costuma ser mascarado por contratos robustos e boa reputação dos compradores. Na prática, o problema surge quando um pagador atrasa, renegocia ou reduz volumes.
como medir a concentração de pagadores na empresa?
Uma forma prática é calcular a participação dos maiores clientes na receita, nos recebíveis e no volume faturado. Também vale consolidar CNPJs por grupo econômico para evitar falsa pulverização.
Além disso, é importante acompanhar indicadores como DSO, atraso médio, taxa de disputa e comportamento de pagamento por sacado. Isso ajuda a diferenciar diversificação real de concentração disfarçada.
concentração de pagadores afeta a antecipação de recebíveis?
Sim. Quanto maior a concentração, maior tende a ser a exigência de análise sobre os sacados e os documentos que lastreiam os títulos. Em muitos casos, a precificação também reflete esse risco adicional.
Por outro lado, a antecipação de recebíveis pode ser uma ferramenta eficiente para reduzir a pressão de caixa causada por poucos pagadores, desde que usada com limites, seleção adequada e governança.
duplicata escritural é útil em carteiras concentradas?
Sim, especialmente quando há necessidade de rastreabilidade, formalização e padronização documental. A duplicata escritural pode trazer mais segurança operacional ao processo de cessão e acompanhamento dos recebíveis.
Ela não elimina o risco de concentração, mas ajuda a melhorar a qualidade da estrutura e a leitura do lastro por financiadores e investidores.
qual a diferença entre vender recebíveis e investir recebíveis?
Vender recebíveis significa antecipar fluxos futuros para obter caixa hoje. Já investir recebíveis significa aportar capital em operações lastreadas em direitos creditórios, buscando retorno financeiro conforme a estrutura da operação.
As duas pontas dependem da qualidade dos pagadores. Se a concentração é excessiva, tanto quem antecipa quanto quem financia precisa avaliar o risco com cuidado.
fidc pode comprar carteiras com concentração de pagadores?
Pode, desde que a estrutura respeite critérios de elegibilidade, limites de exposição, governança e mecanismos de mitigação. O ponto central não é apenas a presença de concentração, mas a capacidade da estrutura de absorver esse risco.
Em geral, quanto mais concentrada a carteira, maior a necessidade de diligência, diversificação adicional e análise de correlação entre os devedores.
como evitar falsa diversificação por grupo econômico?
O primeiro passo é consolidar os clientes por controlador, marca, grupo e relações societárias relevantes. Muitas empresas acreditam estar pulverizadas porque têm vários CNPJs, quando na prática dependem de poucos grupos econômicos.
Esse tipo de consolidação é essencial para políticas de crédito, limites de antecipação e análise de risco institucional.
quando faz sentido usar antecipação nota fiscal?
A antecipação nota fiscal faz sentido quando a empresa tem faturamento recorrente, documento fiscal aderente e necessidade de ajustar o ciclo entre entrega e recebimento. É particularmente útil em contratos com marcos de aceite bem definidos.
Em carteiras concentradas, a modalidade pode melhorar a previsibilidade do caixa, desde que a empresa selecione os recebíveis com maior segurança operacional e menor risco de contestação.
qual o papel de marketplaces de recebíveis nesse cenário?
Marketplaces de recebíveis ajudam a comparar propostas e ampliar o acesso a financiadores, especialmente em ambientes com concentração de pagadores. Isso pode gerar mais eficiência de preço e maior agilidade na contratação.
Na Antecipa Fácil, por exemplo, o modelo de leilão competitivo com 300+ financiadores qualificados, aliado aos registros CERC/B3 e à atuação como correspondente do BMP SCD e do Bradesco, fortalece a estrutura para empresas e investidores.
como o investidor avalia o risco de concentração antes de aportar?
O investidor analisa a dispersão dos sacados, o setor de atuação, o histórico de pagamentos e a qualidade documental da carteira. Também observa critérios de elegibilidade, limites por devedor e mecanismos de proteção da operação.
Quanto mais concentrada a carteira, maior tende a ser a exigência de retorno, subordinação e governança. Por isso, o risco precisa ser analisado em conjunto com a estrutura da operação, e não apenas com a taxa oferecida.
qual a principal recomendação para empresas B2B com poucos pagadores?
A principal recomendação é tratar a concentração como variável estratégica, não como detalhe operacional. Isso significa medir, acompanhar e agir sobre a dependência de poucos clientes antes que ela vire um problema de liquidez.
Em muitos casos, a combinação de monitoramento, negociação contratual e antecipação de recebíveis é suficiente para preservar crescimento com estabilidade financeira.
Meios de pagamento: o crédito da antecipação é depositado diretamente na conta da empresa via TED, Pix ou boleto, conforme a preferência do cedente.
